全球原油市场正面临新的供应风险。随着美国与伊朗之间的军事冲突持续升级，伊朗支持的也门胡塞武装将矛头指向了沙特阿拉伯的红海港口，威胁要切断这一重要的能源运输通道。这一动态使得原本就因霍尔木兹海峡局势紧张而承压的全球石油供应体系，变得更加脆弱。

胡塞武装发出强硬信号，油市应声上涨

据多家媒体周二报道，控制也门部分区域的胡塞武装向航运公司发出明确指令，要求其避开所有沙特阿拉伯的港口。这意味着数百万桶沙特原油的出口可能受到影响。此前，即便在美伊对抗加剧的背景下，沙特仍能通过替代路线维持部分石油出口。此次胡塞武装的威胁，直接指向了这条关键的“生命线”。

市场反应迅速。伦敦布伦特原油期货当日上涨约2%，纽约WTI原油期货同样录得约2%的涨幅。两大基准油价在7月的累计涨幅已超过20%。这一轮上涨，直接反映了市场对供应中断风险的高度敏感。

沙特红海路线：霍尔木兹的“备胎”也难保

长期以来，沙特为了规避霍尔木兹海峡可能被封锁的风险，大力发展从红海港口延布（Yanbu）出口原油的能力。这些原油通常通过两条路径输送：向北经苏伊士运河抵达欧洲，或向南经曼德海峡（Bab al-Mandeb）运往亚洲。然而，曼德海峡附近的部分水域恰好在胡塞武装的控制范围内，该组织此前已在此区域发动过多次袭击。

CIBC私人财富管理公司高级能源交易员Rebecca Babin指出，一旦沙特油轮成为胡塞武装的打击目标，油价可能迅速飙升。她认为，如果供应中断持续较长时间，布伦特原油有望重新挑战每桶100美元大关，WTI也将随之走高。

航运数据发出警报，油轮纷纷改道

航运情报公司Windward提供的数据显示，目前至少有5艘位于红海或正向红海航行的油轮已调整了航向。Raksha Intelligence Futures首席执行官Aarathi Krishnan强调，曼德海峡是“全球能源运输第二大关键咽喉”。她警告称，如果该海峡关闭，将与霍尔木兹海峡的冲击形成叠加效应，令本已脆弱的全球能源供应网络承受更大压力。她表示：“这已远远超出口头威胁的范畴，胡塞武装已证明他们既有能力也有意愿对商业航运发动攻击。”

回顾2023年底至2024年初，胡塞武装曾扣押商船并对数十艘船舶发动袭击，导致多家集装箱航运公司被迫暂停红海航线。Krishnan认为，美国现在正处在一个关键决策的十字路口——全球两大主要能源运输通道可能同时陷入危机。而目前的市场、保险及运输成本，并未充分反映这种极端情景的风险。

延布港出口能力：有限且脆弱

沙特通过延布港出口原油的规模约为每日400万桶。该港口位于东西向石油管道的末端，这条管道连接沙特东西海岸，最大输送能力约700万桶/日，但其中约200万桶需要用于满足国内需求。迪拜能源咨询公司Qamar Energy首席执行官Robin Mills表示，受港口设施限制，延布长期稳定的出口能力大约在400万至450万桶/日之间。

若曼德海峡瘫痪，油价或长期高位运行

法国兴业银行全球固定收益和大宗商品研究主管Michael Haigh指出，沙特通过延布出口的原油是全球应对霍尔木兹海峡出口停滞的重要缓冲。他认为，胡塞武装甚至无需完全封锁航道，仅通过制造恐惧就能达到效果。“船长不会愿意冒险通过封锁区，而保险费也会大幅上涨。”一旦曼德海峡航运中断，全球原油库存将“急剧下降”，油价将大幅攀升，并在找到解决方案之前维持高位。

霍尔木兹海峡流量骤降，美伊冲突持续

与此同时，美国与伊朗的军事冲突已进入第10天。美国军方表示，最新一轮打击聚焦伊朗军事中心、导弹及无人机发射设施，旨在“削弱伊朗继续攻击经过霍尔木兹海峡商业船只的能力”。摩根大通数据显示，目前通过霍尔木兹海峡的原油流量已降至每日510万桶，而本月初约为1250万桶。其中，伊朗原油出口约占每日170万桶。多数船只正使用伊朗批准的航线或其他秘密路线，而经过阿曼水域的航运活动基本停止。

胡塞与沙特的长期矛盾再度升温

此次胡塞武装的威胁是其与沙特长期冲突的一部分，根源在于也门内战。胡塞方面指责沙特曾轰炸也门首都萨那的国际机场，阻止一架载有胡塞代表团的飞机降落，该代表团当时正参加伊朗最高领袖的葬礼后返回也门。这一历史积怨进一步加剧了当前的地缘政治紧张局势。