市场速览

周二（3月31日）欧美股市全线反弹，欧洲STOXX 600指数上扬0.7%，有望暂时摆脱2022年以来最糟糕月度跌势；美股期货高开，标普500期货涨0.8%，纳指期货升0.9%，英伟达、微软盘前均升逾1%。亚太则受芯片股拖累，韩国Kospi重挫4.3%，年内高点回撤20%。

地缘“降温”信号引爆行情

《华尔街日报》援引白宫消息人士称，美国总统特朗普已告知幕僚，即便霍尔木兹海峡仍处封锁，他也愿考虑结束对伊朗的军事行动。消息一出，布伦特原油一度跳水至104美元/桶，随后小幅回升至108美元附近；WTI原油微升至103美元。美元与美债收益率同步下滑，美元指数从隔夜10个月高位100.643回落至100.45。

海峡封锁阴霾未散

尽管停火预期升温，伊朗无人机仍在迪拜外海攻击一艘满载的科威特油轮，凸显供应中断风险依旧。Robeco多资产主管Colin Graham提醒：“市场只听第一层叙事——‘战争要停’，却忽略第二层——霍尔木兹海峡仍可能长期关闭。”彭博策略师Ven Ram亦指出，布油跌破110并不代表冲击结束，结构性供应缺口仍存。

通胀警报拉响，欧央行加息预期飙升

欧元区3月CPI同比跳升至2.5%，创2025年1月以来最快增速。掉期市场押注欧央行年内最多加息3次、每次25基点。荷兰银行预计4月与6月将率先行动，以防止通胀预期脱锚。

债市震荡：滞胀魅影浮现

美国2年期国债收益率跌2.1基点至3.806%，10年期下滑1.9基点至4.322%；同期德债、法债收益率小幅走高。SimCorp策略师Olivier d’Assier警告，能源冲击叠加增长放缓，正把“滞胀”从尾部风险推向基准情景。

黄金创2008年以来最差单月

纽约黄金期货盘中反弹0.7%至4,589美元，但3月累计跌幅仍达18%，为2008年金融危机以来最大。澳新银行称，4,500美元成为短期技术支撑，部分资金借通胀忧虑逢低布局。

后市看点

投资者将紧盯美国2月职位空缺数据，评估战前经济韧性；同时关注特朗普设定的4月6日“海峡重开”最后期限。若封锁延续，资管机构或上调衰退概率，能源、债券、外汇波动率恐再度飙升。