铝价狂飙背后的导火索

伦敦金属交易所（LME）三个月期铝周一再涨1.8%，收报3461.5美元/吨，盘中一度逼近3500美元关口。若按当前价位结算，3月累计涨幅将扩大至约10%，创下2024年4月以来最大单月升幅，成为黯淡基本金属市场中的唯一亮点。

地缘战火直击供应链

业内人士指出，本轮涨势并非由需求端拉动，而是中东地缘冲突对供应端的精准打击。伊朗无人机与导弹近日集中瞄向海湾地区两家旗舰级铝厂——巴林铝业（Alba）与阿联酋环球铝业（EGA）旗下的Al-Taweelah冶炼厂。虽然官方尚未披露具体受损程度，但市场已提前计价长期停产风险。

“由剩转缺”仅在一夜之间

法国外贸银行最新测算显示，若Al-Taweelah 160万吨年产能被持续切断，全球铝市将在2025年从原本20万吨小幅过剩翻转至130万吨短缺；一旦巴林铝业再遭重创，缺口恐进一步扩大。霍尔木兹海峡运输受阻，则让中东约占全球10%原铝产能的出口通道更加脆弱。

溢出效应：升水与中国订单齐飞

供应恐慌已令日本主要港口铝升水飙升，海外买家纷纷转向中国铝寻求替代。中国作为全球最大生产国，出口窗口被快速打开，内外盘价差同步走阔。

其他金属黯然失色

相较铝的耀眼，铜、镍、锌本月普遍承压。LME铜收报12242美元/吨，3月跌幅超8%，恐创2022年6月以来最差月度表现。战争推高能源成本并削弱全球经济增长预期，使基本金属整体需求前景蒙尘。

后市展望：特朗普言论能否降温？

《华尔街日报》援引消息称，美国总统特朗普已暗示，即使霍尔木兹海峡未完全恢复通航，亦考虑结束美军行动。市场对此半信半疑，铝价高位震荡加剧。投资者正紧盯中东局势与中国出口数据，以判断下一波行情方向。