随着人工智能技术的快速发展，股市似乎迎来了新的春天，但华尔街分析师们却对此提出了预警。

近期，股市的快速上涨让许多投资者相信市场正处在一个健康的增长阶段。然而，华尔街的一些分析师却看到了被AI热潮掩盖的危险信号。他们警告称，当前的股市估值可能正走向一个“双重泡沫”的局面，一旦破裂，有可能引发市场的下一轮大崩盘。

尽管标普500指数等主要股指屡创新高，但一些基本分析指标显示，股票估值正在变得更具吸引力。通常，分析师会将股票价格与预测的未来12个月的每股收益进行比较。尽管股价大幅上涨，但华尔街对企业盈利的预期增长速度甚至更快。

据道琼斯市场数据显示，一年前的标普500指数远期市盈率为22.4倍，而最新数据已降至20.51倍，即使标普500指数在此期间已上涨了20%。第二季度财报季即将到来，市场预测标普500成分股企业将实现连续第七个季度的两位数利润增长，预计整体盈利增长率超过23%。

但这种增长能持续多久仍是未知。Panmure Liberum的分析师Joachim Klement和Francisca Reis指出，尽管当前股市估值相较于历史水平仍显得高昂，但企业盈利增长速度也明显偏离长期趋势。

通过席勒市盈率（周期调整市盈率）来看，标普500指数的估值目前约为41倍盈利，接近25年前互联网泡沫时期创下的历史高位。但与互联网泡沫时期企业盈利增长相对温和不同，标普500企业的每股收益增长速度已达到长期趋势线上方1.8个标准差。如果将近期异常强劲的盈利增长调整回正常水平，标普500的席勒CAPE估值将飙升至67.6倍，超出长期趋势4.6个标准差。

Klement在《金融时报》的文章中提到，“超常”利润难以持久，投资者终将面对财务现实。尽管企业盈利在未来几年内可能继续大幅攀升，但随着微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta以及甲骨文等大型科技企业持续投入巨资建设AI数据中心，企业盈利增长最终回归正常水平的可能性正在增加。

BCA Research首席策略师Peter Berezin也警告说，历史上曾多次出现盈利泡沫，2007年至2008年全球金融危机前银行和房地产开发商行业就曾经历过类似情况。华尔街分析师往往难以准确判断盈利泡沫何时达到顶峰，一旦拐点出现，股市可能下跌30%至50%。

展望未来，Damped Spring Advisors首席执行官Andy Costan在《Monetary Matters》节目中表示，美国经济增长速度不足以支撑华尔街目前预期的盈利水平。华尔街资深人士Jim Paulsen也认为市场对企业盈利的乐观预期存在风险。

6月美国股市经历了震荡，半导体股的强劲动量交易出现放缓迹象，但半导体股周一再次上涨，推动纳斯达克综合指数上涨1.1%。根据FactSet数据，标普500指数收盘时距离历史高点不到1%，道琼斯工业平均指数则首次收于53000点上方，再创纪录。