StoneX大宗商品季度报告：年末金价或企稳4000美元

根据StoneX最新发布的大宗商品季度报告，黄金价格在年末可能保持在4000美元的水准。该报告强调，黄金价格的短期走势紧密关联伊朗地缘政治冲突、美联储的利率决策以及美元的表现。

如果黄金价格在未来数周能够稳定在4000美元大关，实物金买盘和央行购金需求有望为市场提供新的支撑点。白银市场则可能跟随黄金走势，预计在55至60美元每盎司的价格区间内波动。

市场分析：黄金价格波动与全球因素紧密相关

StoneX的欧洲、中东、非洲及亚洲市场分析主管Rhona O'Connell在报告中指出，市场对新增投资的观望态度，以及投资者在不确定环境中缺乏追高意愿，是导致黄金价格在6月底跌破4000美元的主要原因。

O'Connell提到，黄金价格的下滑也受到伊朗战争前景不明朗的影响，以及6月初标普500指数的大幅下跌，这也对黄金市场造成压力。

O'Connell强调，尽管黄金是传统的避险资产，但在股市明显疲软时，投资者可能出售黄金以筹集现金，以应对可能的保证金追缴，这使得黄金的抗通胀特性暂时让位于风险管理需求。

美联储政策影响黄金价格

对于新任美联储主席Kevin Warsh，O'Connell分析认为，尽管特朗普倾向于低利率，但美联储在通胀问题上可能保持强硬立场。

StoneX认为，市场对黄金的看法主要通过利率前景来观察。O'Connell指出，互换市场预计第四季度加息25个基点的概率约为30%。在核心PCE数据达到3.5%的背景下，对美联储2%通胀目标的现实性可能会有更多的讨论。

黄金价格关键点位分析

O'Connell预计，黄金价格的走势将取决于霍尔木兹海峡危机是否能够获得长期解决。StoneX并不预期黄金短期内会有剧烈的单边波动，但如果黄金价格在未来几周能够坚守4000美元关口，可能会吸引实物买家的回归。

央行购金作为长期支撑，O'Connell引用世界黄金协会的调查结果，显示89%的受访央行预计全球央行黄金储备将在未来12个月内增加，其中45%预计自身黄金储备会上升。

白银市场短期展望

对于白银，O'Connell表示，白银和黄金的走势近期趋于同步。考虑到白银供应对价格的弹性较小，StoneX预计短期内白银价格将继续在55至60美元每盎司的区间内波动，但波动率可能高于黄金。

从长期来看，StoneX预测白银的工业需求将继续增强，驱动因素包括人工智能的发展、汽车电动化趋势以及太阳能电池行业的需求增长。

综合因素影响贵金属价格

StoneX认为，黄金和白银面临的利多因素包括中东紧张局势、乌克兰局势、官方部门的持续购金以及政治和法律风险。而潜在的利空因素则包括停火协议的持久性、股市进一步走弱引起的现金需求、央行政策的收紧以及美联储主席更替后的政策立场变化。

综合来看，StoneX预计黄金价格短期内将在4000美元附近波动，而白银将继续在工业需求和黄金联动之间寻找新的定价平衡。