地缘风暴重燃，全球风险资产集体跳水

周四（3月26日），有关“五角大楼正拟定终极军事方案”的传言席卷交易大厅，布伦特原油主力合约狂飙3.2%，一举收复105美元/桶关口；欧美股市与债市则同步下挫。欧洲STOXX 600指数跌1.3%，报579.60点，三日连涨戛然而止，自伊朗冲突爆发以来累计回撤逾8%，技术面濒临回调区间。

霍尔木兹海峡封锁阴影笼罩，欧陆通胀警报拉响

随着霍尔木兹海峡持续关闭，欧洲能源进口咽喉被扼，市场对通胀卷土重来的担忧急剧升温。OECD最新展望将发达经济体平均CPI预期从2.8%上调至4%，美国指标更被点名“高于平均线”。货币市场押注美联储年内加息概率已逼近50%，而欧洲央行4月升息概率亦冲破65%。

华尔街期货先行指标全线下挫，科技板块回吐涨幅

美国股指期货盘前普跌：道指期货-0.6%，标普500期货-0.65%，纳指期货-0.8%。谷歌发布可降低AI内存占用的新技术后，存储芯片股延续跌势，拖累科技权重。杰富瑞财报显示因信用押注失误导致亏损，私人信贷板块再度成为空头狙击目标。

“最后一击”选项曝光，地面部队或登场

Axios援引消息称，若48小时内外交仍无突破，五角大楼或启动大规模空袭甚至派遣地面部队，以“震撼式”打击迫使伊朗回到谈判桌。阿拉伯国家斡旋方力争美伊本周接触，但伊朗外长公开拒绝会谈，仅私下释放可外交沟通信号。双方要价均远超战前框架，令局势解封时间被不断推迟。

油价破百推升债息，黄金意外承压

能源通胀预期迅速反映在利率市场：美国2年期国债收益率跳涨4bp至3.93%，10年期上扬3.6bp至4.362%；同期德债10年期收益率升5.6bp，意大利BTP涨8.3bp。尽管避险情绪高涨，黄金却因实际利率抬升跌破4450美元/盎司，自战争爆发以来累计回撤约15%。

机构警告：投资者低估长期扰动风险

贝莱德总裁Rob Kapito提醒，若地缘僵局持续半年至一年，企业盈利与全球增长将面临实质性冲击。“市场普遍默认结局乐观，却未计价延长冲突情景，”瑞士嘉盛银行策略师Wolf von Rotberg补充，“一旦伊朗松口并重启海峡，风险资产或迅速收复失地；但在那之前，波动仍是主旋律。”

展望后市：交易员将紧盯今晚美联储多位官员讲话及美国初请失业金数据，评估央行对“战争驱动型通胀”的容忍度；同时，美财政部将标售440亿美元7年期国债，需求强弱或成为债市下一引爆点。