中东迷雾再起，市场屏息以待

当德黑兰与华盛顿同时开口，却给出截然相反的版本，任何押注都变得像高空走钢丝。伊朗外交部称“正在研究美方草案，但无谈判打算”；特朗普则断言“伊朗比谁都急”。这份“各说各话”让原本指望硝烟散去的资金不敢轻举妄动，亚洲早盘股指在红绿之间反复横跳，欧洲电子盘亦预告低开。

霍尔木兹海峡“隐形关闭”，原油溢价失控

尽管没有正式封锁，但油轮保险费率飙涨、船员换班困难，已让全球约20%的海运油气实际停运。布伦特近月合约稳稳站上三位数，韩国政府率先呼吁“少开一盏灯”，菲律宾则干脆叫停三大岛屿的电力现货交易。能源密集型经济体首当其冲，供应链裂缝正从石化、航空蔓延至农业化肥。

区域股市失血，美元“赢麻了”

MSCI亚太（除日本）指数3月来市值蒸发8.7%，创2022年10月最差单月表现；同期欧股STOXX 600挫逾7%，美股标普500仅回调4%。资金流向显示，过去四周外资从亚洲股市抽走500亿美元，几乎悉数涌入美元资产。美元指数刷新三个月高位，10年期美债收益率则因避险买盘回落，与油价呈经典“剪刀差”。

高油价≠全球同温，差异化冲击浮现

欧洲与东北亚的原油进口依存度分别高达97%与88%，财政空间有限的土耳其、印度更面临“输入型通胀＋货币贬值”双重暴击；而美、加、巴西等产油国则借资本开支扩张对冲GDP下滑。对投资者而言，简单的“通胀交易”已失灵，精选能源出口国货币、美元现金及短久期高评级债成为临时“救生筏”。

今日焦点：数据与风险日历

• 15:00 德国4月GfK消费者信心指数
• 15:45 法国3月INSEE消费者情绪
• 20:30 美国上周初请失业金人数
• 财报：DeliveryHero、保时捷、美光科技

友情提示：中东局势瞬息万变，任何“停火”或“升级”的头条都可能瞬间改写上述逻辑。保持低杠杆、高流动性，或许比押注方向更务实。