特朗普意外“加时”，地缘风险警报未除
3月26日美股盘后，特朗普在Truth Social宣布，将针对伊朗能源设施的军事打击冻结期再延长10天，新截止日为4月6日。他称这一决定“应伊朗政府要求”，并强调美伊谈判“远比外界想象得顺利”。消息一出，全球资产秒级反应：现货黄金短线飙升逾60美元，布伦特原油先急跌5美元旋即收复失地，美股股指期货盘后拉升，但三大指数全天仍录得2026年以来最大跌幅。
霍尔木兹海峡仍被“扼喉”，能源溢价难消
尽管停炸令续命，伊朗并未重启霍尔木兹海峡正常航运。据油轮跟踪机构估算，目前每日仍有约1,500万桶原油运输受阻，相当于全球供应的14%。多头借此继续推高油价，布伦特5月合约周四收涨5.6%，报108.01美元/桶，为2024年10月以来收盘高位。Ritterbusch分析师在报告中写道：“只要海峡不开放，任何外交进展都无法让油价真正降温。”
德黑兰否认“求缓”，和谈迷雾重重
就在特朗普发文数小时后，伊朗半官方媒体DropSite援引高层人士称：“德黑兰从未就避免袭击向华盛顿提出请求。”这一公开反驳令市场怀疑停火的真实性与持续性。美伊双方对“谈判”定义亦南辕北辙：白宫暗示已进行多轮“实质性对话”；伊朗则坚持只通过第三方交换意见，拒绝任何直接磋商。分歧之下，投资者将延长停炸期视为“战术喘息”而非“战略拐点”。
风险资产承压，避险资产夺路狂奔
持续一个月的中东战火已显著改变资产配置逻辑。周四标普500指数重挫1.74%，纳指跌2.1%，能源板块独涨4.2%；美债收益率全线回落10bp，黄金ETF持仓升至三个月高点。花旗财富模型显示，若冲突延续至二季度，油价可能上冲120美元，美企盈利预期将被下调3%—5%，届时美联储降息概率也将重新计价。
接下来看什么？
- 4月2日—4日：国际原子能机构（IAEA）总干事格罗西计划赴德黑兰，核问题或成新一轮博弈焦点。
- 4月6日：停炸令到期日，若双方未达成书面框架，美军可能重启对伊能源节点打击。
- 4月10日：OPEC+部长级监测会议，产油国对供应中断的官方回应将揭晓。
对交易员而言，在“谈判窗口”与“开火倒计时”之间，任何风吹草动都可能引发油、金、股指的二次巨震。保持低杠杆、严格止损，仍是穿越地缘风暴的首要法则。