福布斯媒体集团董事长兼总编辑史蒂夫·福布斯近日指出，近期黄金价格从1月下旬逼近5600美元/盎司的历史高点显著回调，这并非黄金自身的价值缩水，而是美元阶段性走强所致。他强调，黄金作为衡量货币价值的“北极星”，其真实属性从未改变——当金价波动时，本质上是所对应的货币在变化，而非黄金本身失去了保值功能。

美元反弹暗藏隐忧：市场或误读“熊市修正”

在福布斯看来，推动美元升值并压制金价的核心动力，来源于美国政府政策风向的转变。自今年1月黄金突破5000美元关口后，特朗普政府不再反复强调通过压低美元来缩减贸易逆差。福布斯直言，任何国家试图削弱本币的行为本质上都是“货币通胀”，最终将损害经济根基。此外，被视为下任美联储主席热门人选的凯文·沃什，似乎更倾向于通过稳定货币来对抗通胀，而非依赖压制经济需求，这也强化了美元的短期强势。

然而，福布斯警告市场不应过早为美元反弹而欢呼。他分析称，美元自2022年以来累计贬值幅度依然巨大：2022年黄金约1800美元，两年前升至2300美元，一年前达3300美元，而当前价位仍较去年夏天高出逾20%。这种走势更像股市中常见的“熊市反弹”，即阶段性修复后可能重回下行通道。

美债供给洪流推升利率，伊朗战争风险添变数

一个令人困惑的现象是：在美元走强的同时，美国短期与长期国债收益率却同步攀升，两年期美债收益率已突破4%。福布斯认为，答案在于供给端失衡——为弥补天文数字般的预算赤字及为到期债务再融资，美国政府正以前所未有的规模发行国债。当美元与黄金脱钩后，市场对债务供给的敏感度大幅上升，供需关系取代市场利率自然调节成为主要驱动因素。

他进一步指出，潜在的伊朗冲突可能推高能源价格，届时美联储内部的“反应派”或将向沃什施压要求加息。即便沃什坚持抵制，这种不确定性本身已足以扰动债券市场，加剧利率波动。

全球货币体系暗雷：日本与英国或成危机引爆点

福布斯认为，国际货币体系正面临系统性风险，焦点可能落在日元或英镑上。日本国债规模按GDP比例计算是美国的两倍，日本金融机构持有大量在零利率时期发行的债券，如今这些债券的实际价值已随利率上行而大幅缩水。与此同时，英国新首相若推行激进政策，即便“只兑现一半”，也可能重创英镑，削弱政府通过发债融资的能力。他回顾称，20世纪80年代中期美元过强曾迫使华盛顿推动美元贬值，这一进程后来被认定为触发1987年股市崩盘的关键因素之一。

黄金非投资，而是应对系统性风险的“保单”

福布斯重申其核心观点：黄金不是一项投资，而是应对金融动荡的“保险”，投资者应始终保留这份保障。他长期以来一直预言黄金将在全球金融体系中重获重要地位。早在2024年5月他就撰文指出，世界正在向新型金本位体系演进，尽管经济学家与金融官员对此普遍嗤之以鼻。回顾历史，美国在180年间实行金本位，直至20世纪70年代初才终结；在此期间，美国没有通胀并实现了人类历史上最强劲的长期增长。而自放弃金本位后，美国平均经济增长率下降了约33%。若延续过去180年的传统增长模式，如今美国家庭收入中位数至少高出4万美元。

尽管外界对金本位充满轻蔑，福布斯观察到越来越多的回归迹象：包括中国、印度、俄罗斯、波兰在内的多国央行近年来持续创纪录地购入黄金，反映出对美元长期信用的担忧。这种担忧本身也折射出全球对美国地位下滑的感知。他将加密货币的兴起视为另一种信号——面对日益不可靠的法定货币，这其实是一种“高科技求救信号”。最后福布斯警告，持续失控的公共与私人债务创造，终将引爆一场难以轻易扑灭的危机。